Impact of the COVID-19 pandemic on the relationship between uncertainty factors, investor behavioral biases and the stock market reaction of US Fintech companies

Abstract

Object: This article investigates the impact of the COVID-19 pandemic on the relationship between uncertainty factors (Equity Market Volatility–  Infectious Diseases, Economic Policy Uncertainty and Financial Stress) and investor behavioral biases (Herding Behavior, Loss Aversion, Mental  Accounting and Overconfidence) with the US Fintech stock market abnormal returns.
Methodology: we analyze this relationship by using Johansen cointegration test, Granger causality test and the Ordinary least square method for  the period from July 20, 2016 to December 31, 2021.
Results: The Empirical results indicated the presence of a long-run equilibrium relationship between all the studied variables, before and during the  COVID-19 pandemic period. In fact, the obtained results indicated that the COVID-19 pandemic is a crucial source for resulting abnormal  returns in the US Fintech market. Especially, during the COVID-19 pandemic, the Fintech market under-reacted to the common signal of financial stress. Moreover, behavioral biases, especially, overconfidence and herding, have a power positive effect on the abnormal reaction of US Fintech stock market, comparatively to the pre COVID-19 period.
Originality: This study is one of the few studies which have compared the effect of uncertainty factors and the investor’s behavioral biases on the  US Fintech stock market reaction before and during the COVID-19 pandemic.

French title: L’impact de la pandémie de COVID-19 sur la relation entre les facteurs d'incertitude, les biais comportementaux des investisseurs et la réaction oursière des Fintech américaines

Objectif : Le but de l’étude est d’identifier l’impact de la pandémie COVID-19 sur la relation entre les facteurs d’incertitudes (volatilité des marchés  boursiers -maladies infectieuses, incertitude de la politique économique et le stress financier) et les biais comportementaux des investisseurs (le
comportement grégaire, l’aversion aux pertes, la comptabilité mentale et l’excès de confiance) avec les rendements anormaux du marché Américain de la Fintech.
Méthode : Pour parvenir à cet objectif, cet article fait recours au test de cointégration de Johensen, test de causalité de Granger et méthode des moindres carrés ordinaires pour la période allant du 16 Juillet 2016 au 31 décembre 2021.
Résultats : Les résultats obtenus démontrent qu’il existe une relation à long terme entre les variables étudiées avant et durant la période de la  pandémie COVID-19. En fait, ces résultats indiquent que cette pandémie est une source cruciale pour résulter des rendements anormaux dans le marché boursier américain de la Fintech. En particulier, pendant l’épidémie de COVID-19, le marché Fintech a sous-réagi au signal commun de stress financier. De plus, les biais comportementaux, en particulier l'excès de confiance et le comportement grégaire, ont un effet positif sur la réaction  anormale du marché boursier américain de la Fintech, comparativement à la période avant COVID-19.
Originalité/ Pertinence: Cette étude est l'une des rares études qui ont comparé l’effet des biais comportementaux et des facteurs d'incertitude sur  la réaction du marché américain de la Fintech avant et pendant la pandémie COVID-19.