The macroeconomic effects of oil prices fluctuations in Algeria: A SVAR approach

Abstract

The structural dependence of the Algerian economy on the hydrocarbons sector is of great concern, first because it represents the main foreign currency inflows to the economy; it also has been a source of pro-cyclicality to government spending and taxes policy.
The actual dual shock of the COVID-19 pandemic and the oil prices plunge makes it very important to conduct an analysis that assesses the direct and indirect effects of oil price fluctuations on the Algerian economic activity.
Using an SVAR model we analyze the dynamics of the GDP structure by subjecting its components to an exogenous shock. We use quarterly data covering the period 1999 to 2019 to evaluate the response of national account aggregates (from both the production and demand sides) to oil price shocks. We also explore the similarities in their fluctuations with the ones observed in oil prices and foreign reserves; we consider the later as a damper that can absorb foreign shocks. Our results show a strong and clear impact of international oil price fluctuations on GDP growth, hydrocarbon exports, and public spending.

Key Words: Oil prices, business cycle, national accounts, economic growth, SVAR.

La dépendance structurelle de l'économie algérienne vis-à-vis du secteur des hydrocarbures est très préoccupante, d'abord parce que ce secteur représente la principales entrée en devises étrangères pour l'économie ; ensuite, il est également source de pro-cyclicité pour les dépenses publiques et la politique fiscale.
Frappé de plein fouet par une crise sanitaire due au COVID-19 jumelée à une baisse des prix du pétrole l’Algérie est menacé par l’avènement d’une crise économique. Dans ces circonstances, il nous semble plus important que jamais d'évaluer l'impact direct et indirect des fluctuations du prix du pétrole sur l'activité économique algérienne.
En utilisant un modèle SVAR, nous analysons la dynamique de la structure du PIB en soumettant ses composantes à un choc exogène. Nous utilisons des données trimestrielles couvrant la période 1999 à 2019 pour évaluer la réponse des agrégats de la comptabilité nationale (tant du côté de la production que de la demande) aux chocs des prix du pétrole. Nous explorons également les similitudes de leurs fluctuations avec celles observées dans les prix du pétrole et les réserves de change que nous considérons comme un amortisseur capable d’absorber les chocs étrangers. Nos résultats montrent un impact fort et clair des fluctuations internationales des prix du pétrole sur la croissance du PIB, les exportations d'hydrocarbures et les dépenses publiques.

Keywords: Prix du pétrole, cycle économique, comptes nationaux, croissance économique, SVAR.